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国内政策提振市场情绪 铝价震荡运行【机构评论】

来源:中州期货    时间:2023-08-28 10:33:30


(相关资料图)

(1)供给:据SMM,7月国内电解铝产量356.8万吨,同比增长1.95%;根据铝水比例测算,7月国内电解铝铸锭量同比减少16.6%。7月运行产能增至4216万吨左右,全国电解铝开工率93.3%,环比增长2.7个百分点。目前云南地区基本达产。

(2)需求:据SMM,截至8月25日当周,铝下游加工龙头企业开工率63.6%,周环比下降0.1个百分点,较去年同期下降1.8个百分点。1-7月竣工面积同比增长20.5%;新能源汽车产量同比增长33.2%;1-7月光伏新增装机97.16GW,同比增长157.5%。

(3)库存:截至8月25日,LME库存52.62万吨,日环比降0.14万吨。上期所库存9.81万吨,周环比升0.16万吨;上期所仓单2.82万吨,日环比降0.07万吨。SMM社库49.4万吨,环比升0.3万吨。

(4)估值:截至8月25日,A00铝锭报升水190元,日环比升20元。连续基差205元,日环比升70元;连三基差520元,日环比升50元。电解铝估算成本16575元/吨,日环比持平;吨铝利润2245元,日环比升10元。

综合分析:周五晚间杰克逊霍尔会议鲍威尔表态中性,既重申了对通胀的关注,也释放了对风险的审慎态度,前者偏鹰后者偏鸽。会后Fed Watch显示加息预期有小幅升温,但主流预期仍未改变,后续根据通胀和就业数据边走边看。国内提振政策也在密集出台,下调印花税等多项举措将提振市场情绪。

基本面来看,云南地区基本达产,到货补充令社会库存周度环比小幅积累0.3万吨至49.4万吨,但仍处在偏低水平。消费端也有韧性,地产竣工、新能车产量、光伏装机等终端消费增速不弱;初端消费受海外订单不足影响,下游加工开工率有所回落。现货市场除华南地区到货补充外,华东地区仍然偏紧,现货升水走高。整体看,铝价维持震荡观点,库存偏低与现货升水坚挺下回调做多思路。

市场研判:震荡运行,回调做多思路对待,不宜追多。

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